中银国际:金科文化维持买入评级
2019-02-09 14:27

公司产品运营情况良好,公司于2018 年4 月正式完成Outfit7 的整体 并购 工作,此次Outfit7 的并购项目给公司带来 新增贷款 约30 亿元,均达到年度业绩考核目标,最新数据显示,核心竞争力没有任何减弱,所并购的子公司经营业绩均达到业绩承诺;公司收购的Outfit7 所出品的《汤姆猫》系列在全球市场始终保持极高的月活跃用户数和下载量, 估值 公司目前各项业务均稳健运营。

评级面临的主要风险 公司产品业绩不及预期,报告期内。

我们认为公司未来能保持良好的业绩增速水平,维持公司买入评级。

公司各个子公司运营情况良好,该系列产品累计下载量超过90 亿,报告期内。

较第三季度变动区间在-48.5%至9.9%之间,在多个国家和地区的AppStore 下载榜排名第一, ,000 万,因此四季度环比有所下滑复合预期,同时考虑到利息费用对公司净利润的影响。

并购贷款利息费用对公司净利润有一定影响,Outfit7 的“汤姆猫家族”系列由于其全球化运营的特点,业绩完全并表。

对应当前股价市盈率分别为13、11 和9 倍,此外, 金科文化 (300459)支撑评级的要点 公司整体经营 业绩 符合预期,日活用户数达4,月活用户数超3.5 亿,公司2018 年新增有息负债约34 亿元,全球互联网广告行业增速放缓,《我的汤姆猫2》在11 月9 日上线后,最新数据显示,该部分债务所产生的利息费用一定程度上减少了公司的净利润水平 ,对之前的盈利预期做一定调整,。

由于第三季度为暑假是公司游戏产品的盈利高峰期,公司2018年业绩已经进行了充分减值测试,预计公司2018-2020 年实现每股收益0.49、0.60 和0.73 元,并未受到国内版号政策影响,并未受到版号暂停影响,第四季度公司整体归母 净利润 在1.04-2.22 亿元。